信達證券股份有限公司 分析師：范海波,劉磊
點評：
1、軍民融合式發(fā)展優(yōu)勢顯著，業(yè)績節(jié)節(jié)攀升
中航光電主營業(yè)務(wù)為電連接器、光器件和線纜產(chǎn)品的研制與銷售,經(jīng)過多年發(fā)展公司已從單一的電連接器制造升級為電、光、液體等多種連接方案提供商。公司軍品民品業(yè)務(wù)規(guī)模相當,訂單飽滿,產(chǎn)能充足。2016年一季度公司業(yè)績再次超出市場預(yù)期,歸母凈利潤高達1.66億元,同比增長98.42%。
2、圍繞互聯(lián)技術(shù)，推進產(chǎn)業(yè)鏈橫向拓展
公司瞄準高端互聯(lián)技術(shù),加大研發(fā)投入,2015年主動謀劃進入消費電子領(lǐng)域,與深圳市鑫達億通精密電子有限公司共同出資新設(shè)并控股中航光電精密電子(深圳)有限公司,未來將整合民用資源服務(wù)防務(wù)市場;2016年初,公司擬出資2550萬元,與江蘇永昇空間有限公司和自然人王建明合資新設(shè)公司,以提升公司流體互聯(lián)系統(tǒng)的核心能力,未來在防務(wù)、通訊、新能源汽車、軌交等領(lǐng)域為用戶提供流體互聯(lián)解決方案。
3、瞄準高端裝備制造加速擴張
公司計劃自籌資金10.24億元實施新技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地項目,主要建設(shè)液冷、光有源及光電設(shè)備、高速背板及新能源電動汽車配套產(chǎn)品等與高端裝備相關(guān)的業(yè)務(wù)。公司已選址完畢并計劃于2016年12月開工建設(shè),2019年建成投產(chǎn)。項目達產(chǎn)后預(yù)計新增銷售收入13.75億元,新增利潤總額2.17億元。
投資建議：
分析師預(yù)計未來三年EPS分別為1.19元/股、1.52元/股和1.93元/股,維持“買入”評級。
風險提示：原材料或人力成本上漲可能降低產(chǎn)品毛利率;工業(yè)連接器領(lǐng)域拓展不達預(yù)期;系統(tǒng)性風險,軍工行業(yè)估值偏高。
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